万达轻资产转型：从地产巨头到品牌运营者
王健林的“瘦身”战略与资本博弈
经济学家林采宜曾比喻：“中国房地产正站在珠穆朗玛峰上，无论朝哪个方向走，都再无高处。”
作为曾经的地产首富，王健林领导的万达率先迈出了“下山”的步伐。近日，万达官方宣布彻底退出房地产开发，全面转向轻资产模式。
此前数月，万达频频出售资产，包括以低价转让酒店、文旅城等项目给融创，并借资促成交。同时，将万达酒店管理公司和万达文旅集团注入上市公司体系，完成资产重组后，万达酒店发展股价一度飙升近40%。
这场由王健林主导的轻资产变革，其实早已铺垫多年。早在2015年，他就提出靠品牌和管理盈利的战略构想。随后通过密集回收万达广场项目的注册资本金，逐步实现资产结构优化。
随着土地成本上升、销售回款周期拉长、贷款杠杆空间收窄，传统房地产开发模式的风险日益加剧。万达意识到，这种依赖资金滚动的快速扩张逻辑，已难以持续。
因此，万达选择剥离实物资产，保留品牌与运营管理能力。例如，即便卖出酒店，仍保留管理权；即便出售文旅城91%股权，依旧掌控品牌与经营。
这一策略有效缓解了高负债压力。数据显示，2015年万达商业租金收入毛利率高达72.14%，远超物业销售的37.95%；尽管租赁收入仅占总收入的10.94%，却贡献了35.25%的税前利润。
如今，虽暂失首富之位，但王健林凭借精准的战略调整，为万达重新赢得市场估值增长的空间。“隔壁老王”能否王者归来，仍是值得观察的资本故事。